• Ешқандай Нәтиже Табылған Жоқ

СРЕДСТВ НАЦИОНАЛЬНОГО ФОНДА РК И ВЗАИМОСВЯЗЬ С ГОСУДАРСТВЕННЫМ БЮДЖЕТОМ СТРАНЫ

In document Finance №7 (19)V5.0.indd (бет 85-91)

НАУКА

ленных отсутствием таможенного оформления и таможенного кон- троля, перемещаемых между го- сударствами - членами ТС и ЕЭП товаров.

В этой связи целесообразно:

- продолжить работу по своев- ременному выявлению системных рисков финансовой стабильности, усилить информационный обмен между странами -участницами;

- рассмотреть возможности формирования интегрированной платежной системы, универсали- зации использования платежных инструментов;

- создать наднациональный орган - Совет по финансовой стабильности ЕЭП, включающий представителей центральных бан- ков стран - участниц;

- ускорить процесс гармони- зации законодательства, регла- ментирующего деятельность фи- нансовых рынков и посредников, функционирование филиалов финансовых институтов на терри- тории Единого экономического пространства.

Реализация названных реко- мендаций будет способствовать повышению эффективности дея- тельности финансовых рынков в обеспечении устойчивого разви- тия национальных экономик.

Список литературы:

1. Решение Высшего евра- зийского экономического совета от 19.12.2011 г. № 9 «О вступлении в силу международных договоров,

формирующих Единое экономи- ческое пространство Республики Беларусь, Республики Казахстан и Российской Федерации»// Офици- альный сайт Комиссии Таможен- ного союза http://www.tsouz.ru/, 22.12.2011 г.

2. Есть ли положительные результаты у интеграции России, Казахстана и Беларуси. Астана, 14 февраля 2014 г. //Официальный сайт Института экономической по- литики им. Гайдара.

3. ЦИИ ЕАБР. Система инди- каторов евразийской интеграции II, 2014// Официальный сайт Евра- зийского банка развития http://

www.eabr.org.

4. Концепция развития фи- нансового сектора РК до 2030 года.

НАУКА

of the Republic of Kazakhstan. Debit operations of the National Fund are associated with a variety of government programs and the financial sector of the country. We should implement effective use of resources of the National Fund and develop strategic guidelines, which should combine the principles of repayment and cost, depending on the goals and directions for their use.

Интенсивное накопление средств Национально- го фонда и эффективное управление его активами - ключевая роль в устойчивом развитии Республики Казахстан. Правильное планирование заимствований

государственного (квазигосударственного) сектора из Нацфонда направлено на принятие мер по обеспече- нию должного уровня экономической безопасности республики.

В соответствии с Концепцией формирования и использования средств Национального фонда РК, утвержденной Указом Президента РК от 02.04.2010 года № 962, размер фиксированного ежегодного га- рантированного трансферта из Национального фонда в республиканский бюджет определен, исходя из сло- жившейся структуры расходов бюджета. Таким обра- зом, определение адекватного уровня заимствований и обязательств национальных холдингов, националь- ных управляющих холдингов и их дочерних компаний требует взвешенного подхода с учетом накопленных активов Национального фонда.

Об имеющейся взаимосвязи Национального фонда и государственного бюджета РК подтверждает полити- ка по сбалансированности бюджета и Национального фонда, которая направлена на сокращение ненефтя- ного дефицита (должен составлять не более 3% к ВВП к концу этого десятилетия), а также на сокращение текущих расходов из средств Национального фонда с последующим переходом на финансирование толь- ко бюджета развития, а гарантированный трансферт должен направляться на финансирование бюджетных программ развития.

С учетом вышеизложенных подходов средства На- ционального фонда к 2020 году должны возрасти до 90 млрд. долларов США, что составит не менее 30% к ВВП.

Поступления в Национальный фонд (при наличии сберегательной функции) являются основой для рас- ходования Национального фонда с целью исполнения его стабилизационной функции - в виде поступлений из Национального фонда в бюджет для компенсации потерь.

Как видно, ежегодно около половины средств, по- ступающих в Национальный фонд, направляются в республиканский бюджет. Наибольшие суммы, свыше двух триллионов, из Нацфонда планируют направить

в бюджет в 2015 и 2016 годах. Данное решение было принято ввиду наличия дефицита государственного бюджета, о чем свидетельствует таблица 2.

Таблица 1. Динамика поступлений в Национальный фонд и трансферта из Национального фонда в республиканский бюджет (млрд. тенге)

Наименование 2009

год 2010

год 2011

год 2012

год 2013

год 2014 год

Прогноз 2015

год 2016 год Поступления всего в НФ 2 297,4 2 407,7 3 488,0 3 843,9 3 991,6 3 829,0 3 272,5 3 522,0 Использование средств НФ 1107,0 1 204,0 1204,0 1380,0 1412,0 1 963,0 2418,0 2084,0 Доля трансферта из НФ к

поступлениям всего в НФ,% 48,2 50,0 34,4 35,9 35,4 38,7 51,3 59,2 Примечание: составлено автором на основании источника [1].

НАУКА

Таблица 2. Соотношение дефицита государственного и ненефтяного бюджета и средств, направляемых из Национального фонда в государственный бюджет, млрд. тенге

Наименование 2009

год 2010

год 2011

год 2012

год 2013

год 2014 год

Прогноз 2015

год 2016 год Дефицит госбюджета 492,7 527,3 568,6 890,3 700,9 1064,6 1411,4 1481,1 Ненефтяной дефицит

госбюджета 1597,3 1727,3 1768,6 2270,3 2106,4 3037,8 3406,6 3133,9 Гарантированный трансферт

из НФ 843,1 1 200,0 1200,0 1380,0 1380,0 1 480,0 1 702,0 1 702,0 Целевой трансферт из

Нацфонда 261,5 0 0 0 25,5 475,0 707,5 372,5

Примечание: составлено автором на основании источника [1].

Дефицит государственного бюджета, рост которого прослеживается на протяжении всего исследуемого периода (от 493 млрд. тенге до 1481 млрд. тенге), а так- же ненефтяной дефицит (от 1597 млрд. тенге до 3134 млрд. тенге), свидетельствует о недостаточной взаимо-

увязке расходной и доходной частей бюджета, когда допускаемый дефицит легко покрывается за счет транс- фертов с Нацфонда. Для достижения положительного эффекта необходимо снижение ненефтяного дефицита.

Далее проанализируем динамику активов фонда.

Безусловно, высокий уровень цен на нефть спо- собствовал росту объема средств в Национальный фонд (в 2011 году - 3488 млрд. тенге, в 2012 году - 3843 млрд. тенге; в 2013 году - 3991 млрд. тенге). Уве- личение нефтяных доходов, вызываемое благоприят- ной конъюнктурой, позволяло производить расходы и при этом имелась возможность для накопления активов, которые могут быть использованы в небла- гоприятные периоды.

Известно, что средства, формирующие Нацио- нальный фонд, направляются организациями сырье- вого сектора, перечень которых утвержден Прави- тельством.

Казахстан при реализации экономической поли-

тики, как часто отмечают аналитики, из-за низкого уровня ликвидного капитала, доступного отечествен- ному бизнесу, вынужден компенсировать изымаемые из внутреннего оборота финансовые средства через активное привлечение зарубежных инвестиций и за- емных ресурсов, которые не всегда учитывают дол- госрочные задачи, стоящие перед страной. Объемы внешней задолженности наглядно демонстрируют действительный уровень потребности национальной экономики в свободном капитале, в том числе для по- полнения оборотных средств крупных казахстанских компаний и для реализации стратегических проектов.

К примеру, совокупные платежи по погашению и об- служиванию валового внешнего долга только в 2013 Рисунок 1. Динамика активов Национального фонда, млрд. тенге

Примечание: составлено автором на основании источника [1].

НАУКА

году насчитывают 15,18 млрд. долларов США (из них выплаты по процентам - 4,47 млрд. долларов США), в 2014 году - 11,14 млрд. долларов США (3,93 млрд. дол- ларов США соответственно). Более того, привлечение в реальный сектор экономики коммерческого заем- ного капитала из-за рубежа и фондирование бизнеса осуществляются по значительно более высоким став- кам, чем доходность размещения средств Националь- ного фонда РК.

Парадокс в том, что доходность Национального фонда составляет около 3% в год, при этом государ- ственные структуры (органы и компании) берут внеш- ние займы за рубежом под 5-7% годовых. В данном контексте Казахстан несет многомиллиардные убыт- ки. На этом фоне в силу тех или иных причин наблю- дались значительные задержки в реализации целого ряда стратегических проектов национального уров- ня (в том числе высокорентабельных), приоритетно ориентированных на иностранные инвестиции или внешний заемный капитал ввиду нехватки внутрен- них инвестиционных ресурсов и достаточных источ- ников рефинансирования по низким ставкам. Хотя, по мнению аналитиков, в случае более активного ис- пользования средств Нацфонда на возвратной осно- ве их реализация могла быть потенциально осущест- влена в значительно более сжатые сроки, что имело бы мультипликативный макроэкономический и соци- альный эффект [2].

Анализируя Национальный фонд, можно приве- сти мнения отдельных экспертов по вопросам Нац- фонда: «Целесообразно структурно разделять его на Стабилизационный фонд (фонд будущих поколений, выполняющий текущую сберегательную и частично стерилизационную функции Национального фонда РК с использованием консервативной модели инве- стирования в высоколиквидные диверсифицирован- ные портфели международных долговых и валютных инструментов) и Фонд развития, каждый из которых будет ориентироваться на собственные модели инве- стирования и сохранения государственных финансо- вых активов. В структуре полномочий Стабилизаци- онного фонда целесообразно закрепить осуществле- ние гарантированного трансферта в республикан- ский бюджет. Вместе с тем необходимо рассмотреть возможность частичной передачи в Стабилизацион- ный фонд неосвоенных по итогам финансового года средств республиканского бюджета.

В Стабилизационный фонд следует приоритетно направлять основную часть резервных накоплений, поступающих от нефтегазовых сверхдоходов. В осно- ву Фонда развития должно лечь инвестирование при- оритетно в национальные активы (включая фондовый рынок) в целях стимулирования экономического раз- вития и укрепления реального сектора экономики на основе диверсифицированного подхода, а также в высокодоходные зарубежные активы» [3].

Таблица 1. Динамика поступлений в Национальный фонд и трансферта из Национального фонда в республиканский бюджет (млрд. тенге) Наимено-

вание

Единица измере-

ния

2008

год 2009

год 2010

год 2011

год 2012

год 2013

год 2014 год

Прогноз 2015год 2016

год 2017 год Поступления

госбюджета

Млрд.

долл. 33,6 23,8 29,8 37,1 39,7 42,5 40,1 44,6 46,1 46,5 Трлн.

тенге 4,04 3,51 4,39 5,44 5,92 6,46 7,42 8,25 8,53 8,60 Гарантиро-

ванный трансферт в госбюджет

Млрд.

долл. 3,9 5,7 8,1 8,2 9,3 9,1 8,0 9,2 9,2 9,2

Трлн.

тенге 0,46 0,84 1,20 1,20 1,38 1,38 1,48 1,70 1,70 1,70 Целевой

трансферт в госбюджет

Млрд.

долл. 5,1 1,8 0 0 0 0,2 2,6 3,8 2,0 0

Трлн.

тенге 0,61 0,26 0 0 0 0,3 0,46 0,71 0,73 0

Активы

Национального фонда на конец периода

Млрд.

долл. 27,5 30,5 38,7 54,5 70,0 85,6 80.5 97,8 105,6 103,0 Трлн.

тенге 3,3 4,5 5,7 8,0 10,5 13,0 14,9 15,8 17,2 19,1 Примечание: составлено автором на основании источника [1].

НАУКА

Какая взаимосвязь государственного бюджета с На- цфондом в Казахстане - можно видеть из таблицы 3 В целом, вместе с гарантированными и целевыми транс- фертами в экономику Казахстана за прошедшие семь лет тем или иным способом влилось более $62 млрд.

- огромная сумма при среднегодовом бюджете за эти годы в $35 млрд., и более $33 млрд. планируется в по- следующие три года.

Из материалов исследований аналитиков видно, что до 2008 года изъятий из Нацфонда не производилось, а Нацфонд имел активов на 27,5 млрд. долларов.

Рассматривая расходные операции Национального фонда и прослеживая связь фонда с различными госу- дарственными программами и финансовым сектором страны, мы видим, что политика финансирования из Нацфонда подтверждается и в программе «Нурлы жол - путь в будущее». Дополнительно из Национального фонда будет выделяться до трех миллиардов долларов

ежегодно на период с 2015 по 2017 год. Фиксирован- ный размер гарантированного трансферта увеличива- ется на 15%. Его размер на 2015-2017 годы определен в сумме 1702 млрд. тенге ежегодно. При привлечении целевых трансфертов ограничение по неснижаемому остатку средств в Национальном фонде (не ниже 30% от ВВП) не нарушается. Планируется рост общего объема Национального фонда с 97,7 млрд. долларов в 2015 году до 115,6 млрд. долларов в 2017 году (34,2% к ВВП).

Между тем доходность, демонстрируемая Нацио- нальным фондом, оставляет желать лучшего, а доход- ность стабилизационного портфеля демонстрирует за- метную тенденцию к снижению все посткризисные годы.

В среднем доходность Нацфонда с момента созда- ния в годовом выражении составляет около 5% . За ру- бежом, в «стагнирующей» Европе, доходность нефтяных фондов значительно выше.

Представим некоторые различия казахстанско- го и норвежского подхода к накоплению и расхо- дованию. Активы норвежского фонда составляли на конец 2013 года 828,1 млрд. долларов (это с насе- лением в 5 млн. человек), или 167,2% от ВВП, а в На- циональном фонде РК на тот же период - 85,6 млрд.

долларов ( с населением 17 млн. человек), или 36,9%

от ВВП. В Казахстане активы фонда за исследуемый период составляют в среднем около 33% от ВВП.

При этом у норвежцев трансферты направляются лишь на покрытие дефицита бюджета, но не более 4% от ожидаемого реального дохода фонда (за ис- ключением кризисных лет). В Казахстане трансфер- ты в среднем около 12% (однако видна тенденция Таблица 4. Динамика движения средств Национального фонда РК Наимено-

вание

Единица измере-

ния

2009

год 2010

год 2011

год 2012

год 2013

год 2014

год 2015

год 2016

год 2017 год Средства

Национального фонда на конец отчетного периода

Млрд.

долл. 30,5 38,7 54,5 70,0 85,6 80.5 97,8 105,6 103,0 Трлн.

тенге 4,5 5,7 8,0 10,5 13,0 14,9 15,8 17,2 19,1 Гарантирован-

ный трансферт в госбюджет

Млрд.

долл. 5,7 8,1 8,2 9,3 9,1 8,0 9,2 9,2 9,2

Трлн.

тенге 0,84 1,20 1,20 1,38 1,38 1,48 1,70 1,70 1,70 Средства

Национального фонда на конец отчетного периода к ВВП

% 26,5 26,1 29,0 34,4 36,9 36,4 36,0 34,8 34,2

Соотношение гарантированно- го трансферта в госбюджет и средств Нацфонда на конец отчетного периода

% 18,7 21,4 15,0 13,3 10,1 8,6 9,4 8.7 8.0

Примечание: составлено автором на основании источника [1].

НАУКА

к снижению), и имеется единственное ограничение только на гарантированные трансферты, которые не должны превышать одну треть от активов фонда на конец года, предшествующего году разработки ре- спубликанского бюджета.

До кризиса бюджет был практически независим от Национального фонда. В кризис государство впер- вые начало направлять средства из Национального фонда в бюджет ради спасения банков и отдельных отраслей экономики. В 2006 году доля трансферта из Национального фонда в доходной части бюджета со- ставляла 5%. Доля трансфертов показала значитель- ный рост с 2008 года до 36%, в 2009 году - 45%, в 2010 году - 37%, в 2011 году - 28%, в 2012 году - 30%, в 2013 году - 28%, в 2014 году - 37% и, по прогнозам, в 2015 году - 41%, в 2016 году - 32%.

Увеличение доли трансфертов свидетельствует о снижении устойчивости системы государственных финансов и указывает на существенную зависимость от доходов добывающих отраслей промышленности.

Тем не менее отрадно, что, несмотря на крупные изъятия средств из Национального фонда, его объем ежегодно увеличивается.

Оптимальный размер Национального фонда за- висит от того, какие цели перед ним ставятся, какие экономические колебания он призван сглаживать, но при этом средства эти, конечно, не должны ле- жать мертвым грузом.

Настало время пересмотреть саму концепцию Национального фонда. Основными требованиями должны быть прозрачность механизма формиро- вания доходов НФ и эффективность использования его средств в интересах социально-экономического развития страны.

Неэффективное использование или отсутствие стратегических ориентиров, непоследовательность в накоплении, вследствие чего возможна безрезуль- татная растрата активов.

Экономисты отмечают, что выполнение первого условия предполагает, что денежные потоки, кото- рые поступают в НФ, должны быть устойчивыми и легко прогнозируемыми, это обеспечит их подкон- трольность обществу в лице Парламента страны.

Для повышения прозрачности формирования и ис- пользования средств НФ целесообразно рассматри- вать его в составе сводного бюджета страны. С этой целью нужно внести соответствующие изменения в Бюджетный кодекс РК [4].

Принципы выделения средств фонда в нормаль- ных условиях должны сочетать принципы возвратно- сти и платности, в зависимости от целей и направле- ний их использования.

На бесплатной и возвратной основе - инвестици- онные проекты в рамках национальных программ, а также социальные программы (сверх бюджетных средств).

На платной и возвратной основе - предоставле- ние кредитов крупным компаниям и банкам второго уровня. Такая мера должна способствовать сокраще- нию зависимости от внешних заимствований. В част- ности, если бы механизм эффективного использова- ния средств НФ был разработан в рамках действую- щей концепции Национального фонда, то ситуация в банковской сфере была бы более благоприятной, т.к.

они могли бы заимствовать из НФ, а не искать внеш- них заимствований, как получилось на практике.

Здесь важно отметить, что доступ коммерческих бан- ков к средствам Национального фонда существенно сократит их потребность во внешнем заимствова- нии, приведет к снижению валового внешнего долга страны.

Как уже отмечалось выше, трансферты НФ расхо- дуются на финансирование бюджетного дефицита под прикрытием финансирования бюджетных со- циальных и инвестиционных проектов. В этой связи следует принять меры по увеличению доходной ча- сти бюджета.

Наиболее правильно финансировать за счет На- ционального фонда внутренние инвестиционные проекты, которые повлекут сокращение импорта, а значит, уменьшат отток валюты из Казахстана. Это не только не снизит валютные резервы страны, но даже увеличит их, так как импорт сократится.

В целом реализация мер должна способствовать дальнейшему поддержанию стабильности республи- канского бюджета, диверсификации экономики и перераспределению нефтяных доходов между поко- лениями.

Список литературы:

1. Материалы по консолидированному бюдже- ту Министерства РК. Астана. 2015 г.

2. Устименко А. Национальный фонд РК: изме- нения назрели. Журнал «KAZENERGY». 2013 г., № 3 (58).

3. Кожантаева У. На фоне валютных скачков //

Деловая неделя. 17 февраля 2015 г.

4. Берентаев К. Когда копия хуже оригинала //

Алтынорда. 19 апреля 2013 г. Интернет-ресурсы //

old.camonitor.com//

НАУКА

In document Finance №7 (19)V5.0.indd (бет 85-91)